七倍杠杆但人的认知不会自动更新

如果一个理财产品，它收益不高，一年只有4%~5%，名字当中带着“省金融中心”，你已经买了好多年，从来没有任何问题，你还会仔细研究它拿着你的钱到底投了哪些项目？大多数人不会，这正是这次浙金中心暴雷事件里最沉重的教训。

浙金中心全称浙江金融资产交易中心股份有限公司，它成立于2013年，当时成立的批文里有它早期股东的名字，一个个都是响当当的国资、城投、银行体系下的公司。成立初期，浙金中心的确只做一些地方政府的融资配套业务，换句话说，在早期它真的是一家拥有官方背景、产品结构稳健、可靠安全的平台。

在之后很多年，它也的的确确是按时兑付，几乎没有什么坏的消息。久而久之，投资人在项目到期以后，连本带利地复投浙金中心就变成了一种习惯，而风险正是从这时开始。激进的品牌会变，但人的认知不会自动更新。

2019年，浙金中心的股东开始变了，早期那些国资、城投、银行体系背景的官方股东悄悄退出了，新的控股大股东是一家成立时间不长、甚至存在欠税记录的民营公司。2024年11月，这个浙金中心的金融业务资质被取消。这一系列变化都有公开的记录，但绝大多数投资人根本没有留意，因为他们看到的并不是现在真实的浙金中心，而是记忆里那个具有官方背景、可靠安全的平台。

只可惜，投资市场从不褒奖轻信者。被偷换的底层资产如果只是股权变了，那还有可能是公司管理结构上的调整，但真正致命的是，随着股权的改变，浙金中心平台的最大融资主体也变了。也就是说，平台在拿到投资人的钱以后，不再借给地方政府，而是借给了祥源集团——一家深度绑定文旅地产的民营企业。

文旅地产在经济下行周期里是最脆弱的一类资产。经济好的时候，景区、乐园、文旅综合体是现金流机器；但经济不好的时候，游客都变成了“特种兵”，人流有了，利润没了，手上的资产还在，却几乎卖不掉，不是安全的收益。

这些年浙金中心的投资人拿到的收益始终都在4%~5%之间，比起当年年化十几个点的P2P，还有几个月翻几十倍的杀猪盘、击鼓传花诈骗项目，真的不高。很多人会下意识地觉得收益那么低，能有什么风险？毕竟金融学的基本常识是收益和风险成正比。

那我们要问的不是“我拿了多少”，而是“借钱的人他付了多少”。祥源企业的真实融资成本是年化8%~9%，投资人之所以只能拿4%~5%，不是因为祥源企业信用好，市场追着要借他钱，而是有人提前吃走了一层收益，这是浙金的投资人看不到而已。这些年银行的利率还越来越低，任何一家愿意长期用8~9个点来融资的企业，本身信用就不佳了。浙金的投资人拿到的是最薄的一层收益，但他们却要承担完整的本金风险。

虚幻的救世主从成立起，浙金中心就不断地向投资人宣传它极强的官方背景，而它的负责人丁建林似乎也验证了这一点。丁建林曾任民生银行杭州分行的副行长，2014年他加入浙金中心，第二年就接通了杭州市民卡理财平台。在很多投资人眼里，背景硬、名头响、关系强，几乎就等于安全的代名词。

但现实是残酷的，恒大的例子就在眼前，即便是再大的名声、再权威的大佬、市场给到的评级再高，也没有办法帮我们规避底层资产的风险。很多浙金中心的投资人直到今天还活在一种非常可怜的幻想当中，他们把希望寄托于祥源控股所谓的600多亿的资产上，但任何懂一点财务的人都知道，手上的资产不等于现金流，不一定可变现。祥源最大的资产类型是房地产，在经济下行期流动性极差，几乎无法用来偿债。而祥源系相关的上市公司，早就做出了切割，撇清关系，不承担兑付责任，只剩下血本无归的投资者苦苦期盼着救世主。

残酷的财富博弈浙金中心的受害者集中在浙江、上海，大多数都是体制内人员，他们最看重也最在乎项目的官方背景。他们相信平台很多年，闭眼都可以投，因为一开始浙金中心的确可靠稳健。但现在回头看，表面上的平静掩盖了水下的暗流涌动，我们已经无法完全去考证浙金中心是从什么时候开始不再满足于政府的融资项目，偷梁换柱、更换平台标的，直到轰然倒塌。

我们唯一能看到的是逐步累积的变质痕迹。在暴雷前一年，祥源系的产品规模暴涨，平台在疯狂找人接盘，而投资者们已经被未加审视的信任完全麻痹了，他们以为自己在推滚着永远不会停下的财富雪球，却不知雪崩即将到来。

经济越差，财富的博弈就会越残酷。自然界的优胜劣汰，在当下时代就是认知的收割。企业只会展示对自己有利的信息，平台只会宣传它的优势，骗子会用最动人的话语、最温柔的承诺让我们觉得安心，而风险就永远藏在我们放下警惕的下一秒钟。

浙金中心就是最标准的样本，映射着一个非常残酷的规律：思维能力匮乏，你的财富终将被吞噬。